永贏科技驅動A2021年業績回報率達32.63%，基金經理是于航

3月28日，永贏基金管理有限公司披露旗下104只基金產品（份額分開計算）的最新一期年報（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根據數據顯示，永贏基金管理有限公司成立于2013年11月7日，報告期內（2021年1月1日-2021年12月31日)有97只產品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產品為永贏科技驅動A，數值達32.63%，該基金的相對業績基準為中國戰略新興產業成份指數收益率*70%+中債-綜合指數(全價)收益率*30%，現任基金經理是于航。

報告期內上述基金的投資策略和運作分析：?2021年的經濟增長雖然溫和，但企業盈利增速非常快，特別是由于PPI高企，10月份甚至高達13.5%，這說明某些行業景氣度非常高，這種全行業的利潤大幅增長使得一些行業里面公司的區分度逐漸模糊，二三線的小公司反而由于基數原因，業績彈性要比龍頭公司高的多。

這使得2021股票市場的行情呈現出非常明顯的貝塔屬性，越小的公司、歷史業績越不佳的公司上漲越多，比如ST板塊指數甚至上漲了56.9%。這看似紅紅火火的行情其實蘊含著不小的危機，因為隨之而來的必然是資本開支大幅增長，門外的野蠻人也會蜂擁而至，未來幾年大多數二三線小公司應該會經歷一輪慘烈的洗牌。比如新能源汽車和光伏行業，在一些壁壘并不深的細分行業中，過高的利潤率和二級市場估值帶來了行業的大幅擴產，這加劇了市場對來年產能過剩的擔憂，而且更重要的是一些傳統行業的巨頭紛紛入局使得未來的行業格局變得混亂。雖然這可能是新能源產業發展的必由之路，通過更加激烈的競爭降低成本促進新舊能源的替代，但這個過程會是慘烈的。這個時候公司的護城河就顯得尤為重要。?

?眾所周知，該基金的投資理念是自下而上尋找偉大公司的種子選手，故而該基金雖然看好新能源等行業，但一直以來選股的標準不曾降低，沒有根據景氣度去押注一個板塊，取而代之的是加大研究的深度，挖掘出更多的種子選手。因為我們的經驗告訴我們，大多數站在風口的公司很難展翅翱翔，甚至會重重落地。通過多年持續深入的研究，我們興奮的發現在電子信息產業、新能源產業、生物醫藥大消費產業、軍工產業近些年涌現出一批具有全球競爭力的公司。這些公司構成了該基金的基本骨架，而這些公司顯然受到各自產業周期的影響，成長的節奏并不相同，上漲的節奏也是如此。它們所構成的組合短期表現可能不如押注成功在某個賽道那樣極致，但是兩者的持續性和長期收益不可同日而語，兩者背后的投資理念也是截然不同的。

附表：