文|和訊財經 權婷
在讓出控股權后，潤達醫療(603108)前東家也開始減持公司股份。5月18日盤后，潤達醫療披露了前東家朱文怡的減持結果。朱文怡通過大宗交易和集中競價方式減持2.93%公司股份，減持總金額2.37億元，上海達恩慧減持0.22%，減持金額1276.46萬元。
2022年，盡管潤達醫療業績保持正增長，但此前擴張并購帶來的陰霾并未散去。截至2022年底，潤達醫療商譽高達19.88億元，應收賬款壞賬準備計提金額大幅提高。
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前東家減持套現2.37億元
根據潤達醫療公告，朱文怡的減持源于自身資金需求，擬于2022年11月17日至2023年5月17日之間減持不超過2.93%所持股份。
截至5月18日，朱文怡通過集中競價交易、大宗交易方式減持2.93%股份，減持價格區間11.59元至17.32元，套現2.37億元。
與此同時，上海達恩慧也通過大宗交易減持126.77萬股，占公司總股本0.22%，減持1276.46萬元。上海達恩慧所減持股份，實際為潤達醫療董事、副董事長、總經理劉輝間接持有。朱文怡及劉輝為母子關系，為一致行動人。
今年1月9日，劉輝還曾因股份凍結未及時告知上市公司履行信息披露義務，被上海證監局出具警示函。
朱文怡曾是潤達醫療控股股東、實控人，2019年10月30日，朱文怡等7名股東以12.95元每股的價格合計向杭州下城國投轉讓1.16億股份，占潤達醫療總股本20.02%。此外，馮榮、衛明在股份轉讓完成后將其持有的剩余股份的表決權授權給下城國投，下城國投合計持有27%潤達醫療股東大會表決權，從而成為潤達醫療新任控股股東，杭州市下城區人民政府成為潤達醫療實控人。
朱文怡轉讓控股權的原因，主要在于其股權質押風險高企，加之公司債務壓力攀升。不過，實控人的變更，并未讓潤達醫療的財務狀況明顯好轉，其商譽依舊高企，負債壓力不小。
短期借款規模高達54.48億元
自2015年上市以來，潤達醫療便開啟了頻繁并購。2016年，潤達醫療通過收購、投資，控股了鑫海潤邦、杭州怡丹、北京東南等多家公司，并參股RBM、麥迪醫療；2017年，麥迪醫療先后控股長春金澤瑞、武漢優科聯盛、武漢潤達尚檢等多家公司；2019年，潤達醫療再次控股杭州怡丹；2020年，潤達醫療相繼收購合肥三立、上海潤林。
隨著并購的進行，潤達醫療規模不斷擴大，營收從2015年的16.29億元增至2020年70.69億元。但頻繁的并購，也使得潤達醫療商譽不斷走高。
2015年，潤達醫療商譽僅252.67萬元，2016年便激增至4.81億元，2017年這一數字已突破16億元達16.7億元。
截至2022年底，潤達醫療商譽為19.88億元，而歸母凈資產為38.88億元，商譽占比高達51.13%。
盡管商譽高企，但近三年，潤達醫療并未計提商譽減值，也未對商譽減值進行風險提示。2022年報顯示，經測試，公司管理層預計報告期內，商譽所在資產組或資產組組合可收回金額大于其賬面價值，商譽未發生減值。
此外，潤達醫療還面臨巨大的短期償債壓力。截至今年一季度末，公司貨幣資金10.83億元，交易性金融資產1.25億元。而短期借款規模卻高達54.48億元，一年內到期的非流動負債8.41億元，二者合計62.89億元，遠高于潤達醫療貨幣現金規模。
應收賬款面臨回款壓力
盡管在并購初期，潤達醫療業績大幅增長，但近年來，其業績增長已明顯放緩。Choice數據顯示，2019年至2022年，公司營收增速分別為18.24%、0.24%、25.33%、18.45%，凈利潤增速分別為18.15%、6.61%、15.23%、9.87%。與2017年近乎翻倍的增長速度相比，已大為放緩。
而公司的應收賬款增速卻高于營收增速。2020年至2022年，公司應收賬款分別為30.09億元、37.11億元、59.21億元，增速分別為8%、23.33%、59.55%。至今年一季度末，公司應收賬款占總資產比例為40.2%。
同時，公司計提的應收賬款壞賬準備也在2022年大幅增加。2021年，潤達醫療應收賬款壞賬準備計提5166.25億元，2022年計提1.99億元，較2021年大幅增長。
在年報中，潤達醫療也表示，公司直銷客戶的回款周期普遍較分銷客戶長，未來隨著公司直銷業務規模的不斷增加，公司面臨應收賬款回款壓力進一步增大的可能性。
