智飛生物(300122)目前有7款自主產品上市銷售，
2022年公司自主產品收入32.85億元，占比8.59%；
【資料圖】
而代理銷售收入約349億元，占比約91%。
兩項業務答卷仍相差懸殊。
公司自研產品的產品力還有待進一步提升。
董事長蔣仁生稱公司將堅持自主研發為主、合作研發為輔、投資孵化為補的策略。
目前，智飛自主研發項目共計28項，其中16項處于臨床試驗及申請注冊階段。
在產品制勝的疫苗行業，智飛生物尚需努力。
2022年公司項目研發投入增加，研發費用額相應增加至8.54億元，
不過研發費用率僅2.23%。
2018-2022年近五年來研發費用率均不及3%，
而銷售費用則分別是研發費用的5.3倍、6.4倍、4倍、3.3倍、2.6倍，差值有在逐漸縮小。
也看到，智飛自主研發能力在提升中，但較為緩慢。
未來，疫苗之王業績仍要依靠代理產品驅動。
調研會上，智飛披露與默沙東未來4年的協議產品的基礎采購額超1000億元。
而智飛憑借其強大的市場營銷能力，
公司有超過3萬個基層衛生服務點將發揮“最后一公里”作用。
2022年智飛全年營收突破382億，凈利潤突破75億。
值得注意的是，至2022年末智飛生物應收賬款高達206.14億元，占總資產比例54.24%，公司呆壞賬風險較高。
以及存貨也有80.20億元，占總資產比的21.1%，
疫苗產品過期作廢，庫存商品轉銷處理不及時將有很大的存貨壓力。
總的來說，公司資產減值風險是很高的，
同時，也考驗著以董事長蔣仁生為代表的眾高管的經營管理能力。
以3月22日收盤價計，智飛生物總市值1400億元。
