文 | 和訊財經 吳雨其
(資料圖片僅供參考)
新年伊始，市場環境仍迷霧重重，如何在瞬息萬變的宏觀局勢中管理客戶收益預期，提升客戶投資體驗，依舊是每一位理財師的現實關切。目前，定投已成為了一種備受個人投資者認可的投資方式，它既可以是一鍵無憂的便捷理財方式，也可以是一種優化風險收益特征的投資策略。
隨著指數基金市場的發展、以及投資者教育的普及，指數基金定投已經被越來越多的基民所接受與認可,成為他們投資基金的一種方式。股神巴菲特曾多次在公開場合表示：“對于個人投資者,最好的投資方式就是指數基金定投。通過定期投資指數基金,業余投資者亦能夠戰勝大部分專業投資者?！?/p>
基于此，為了幫助投資者尋找指數基金定投的最優解，和訊網和國聯安基金聯合主辦首屆定投進階理財師年度評選活動，來尋找中國最優秀的定投進階理財師，目前大賽已落下帷幕。
在指數基金領域，國聯安基金量化投資團隊核心人員平均從業年限超過14年，國聯安基金在近兩年來不斷發力，先后創設了市場上首支純粹投資于半導體的國聯安中證半導體、上證科創板50ETF、創業板科技ETF，其中，國聯安基金量化投資部總經理章椹元具有豐富的指數及指數增強產品管理經驗。
本期《首趨一指》特別專訪了章椹元——國聯安中證全指半導體ETF的基金經理，為投資者詳解指數基金。
國聯安基金章椹元
本期嘉賓介紹：2008年7月至2011年5月就職于建信基金管理有限公司任研究員，2011年5月至2015年5月就職于富國基金管理有限公司任基金經理助理、基金經理，2015年5月至2019年5月就職于融通基金管理有限公司，歷任專戶投資經理、基金經理、指數與量化投資部總經理，2019年5月加入國聯安基金管理有限公司，任量化投資部總經理。
精彩觀點：
1.增強指數型基金的核心優勢在于選股，提高投資的有效性。
2.一方面，指數化產品具有投資紀律性，模型選股能避免基金經理的個人色彩；另一方面，量化組合能在個股以及行業集中度上低于其他權益類產品，有助于分散風險。
3.國聯安基金在差異化競爭中走的是“小而精”的路線。
指數產品已成為資本市場的主要投資工具
章椹元在學生時代就已經接觸了量化的相關理論，他認為把數學、統計等應用到金融市場中非常有意思，這也是他形成、認同乃至深入量化思維的基礎。“對于我而言，我更喜歡對數據進行分析，與機器打交道。通過公式或者模型來構建組合或和投資?！闭麻┰硎尽?/p>
在章椹元看來，我國資本市場正變得越來越有效，靠消息投資的年代已過去，疊加當前理財產品凈值化，市場和投資人對配置高效工具化產品的需求進一步增大。
近年來，指數基金的發展，反映了指數化投資理念日益受到投資者認可，指數化產品的投資從單純的指數基金逐漸過渡到指數增強基金，章椹元向和訊財經表示，指數基金是追蹤指數收益的被動基金，而指數增強基金，其投資目標就是在跟蹤標的指數的基礎上，力爭獲取超額收益，其既有指數基金的特點，又有主動基金的特征。增強指數型基金的核心優勢在于選股，提高投資的有效性?！爸冈霎a品我們以指數基準為主，加入一部分主動的一些量化選股來增強收益，通過模型選股既能避免受到個人情緒影響，又能分散風險?！?/p>
相比傳統投資方式，談及指數化產品的優勢，章椹元認為，一方面，指數化產品具有投資紀律性，模型選股能避免基金經理的個人色彩；另一方面，量化組合能在個股以及行業集中度上低于其他權益類產品，有助于分散風險。隨著國內投資者的結構不斷優化，持有指數產品的機構投資者著眼長期投資。此外，指增產品能為想投資指數的投資者，提供一個近似于指數、又適度強于指數的投資機會。
從去年至今，隨著A股市場估值回落，諸多板塊的長期投資價值正逐步顯現。然而，對于單個機構或個人投資者而言，精確選股和精確擇時仍然面臨較大困難。采用指數投資方式，有助于平滑個股風險、分享優質企業長期成長的收益。
差異化競爭：“小而精”路線
指數基金由于規模效應顯著，維護成本高，大公司的資源更為明顯，數據顯示，前十大基金公司相關產品規模占比已接近90%，無論在行業主題指數或是主流的寬基上均有布局。在此情況下，指數基金產品同質化性質愈發嚴重，研發的投資標的開始下沉。事實上，指數化產品是重資源投入的產品類型，在同一細分賽道有很多產品角逐，對于基金公司的軟性實力也是一個考驗。
和訊財經梳理發現，新進入此領域的公司通常通過產品差異化策略獲取細分產品領域的發展空間，比如在標的指數篩選、行業指數構建、Smart Beta策略設計、投資者服務等方面可以多做一些差異化的工作。
談及此章椹元表示，國聯安基金走的是“小而精”的路線。他認為，“在某種程度上，目前環境創新較為困難，我更偏向于產品結構布局，在市場中有任何方向的行情時都能找到產品與之對應。對于以已經發行的行業主題指數基金中，還能尋找更為細分的熱點。指數基金規模對產品的收益影響較大，、管理產品的難度加大，對Alpha的超額收益可能會有衰減作用。相對而言，中小型增強指數基金的收益增強空間會更大一些。因此，在我們的產品規模并不是特別大的情況下，每個產品我們都有更加精細化的操作空間，在合理的范圍內去提升它的收益率。這是我們與其他基金管理人不一樣的地方?！?/p>
另外，他進一步表示，對于指數基金，還能從主動量化的投資經驗中尋找穩定的Alpha因子，再選取長期穩定的因子設計成產品。最后，可將各大類資產相互結合，打造一個更適合長期持有的產品。
據介紹，目前國聯安基金在多個特色領域均已布局指數基金，覆蓋了寬基指數、行業指數以及主題指數等產品線,布局確定性高增長的高新技術賽道產品，發行了國內首只大宗商品ETF、國內首只半導體ETF、國內首批新材料ETF、國內首批創科技ETF等產品。
