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國內乳制品行業龍頭企業澳亞集團赴港上市又有了新動向。
12月5日，據港交所披露，澳亞集團已通過港交所上市聆訊，中金公司和星展銀行（DBS）為公司聯席保證人。
弗若斯特沙利文資料顯示，澳亞集團是中國第一家設計、建設及運營規模化及標準化萬頭奶牛牧場的奶牛牧場運營商。
于2021年，在原料奶的銷量、銷售額及產量方面，澳亞集團在國內所有奶牛牧場中分別排名第三、第四及第五。
以極高的產奶率和獨立的奶牛牧場運營商地位，澳亞集團在國內乳業市場上有著獨特的競爭優勢。
單產總產位居行業首位
龍頭牧場規模優勢凸顯
自2008年以后，伊利、蒙牛等頭部乳企為實現奶源品質自控，積極布局乳制品產業鏈上游，不斷入股、并購、新建奶牛牧場。
行業競爭升維之下，乳制品產業鏈上游牧場資源重要性越發凸顯。
作為新加坡上市公司佳發集團旗下的全資子公司，澳亞集團從2009年進入中國市場起，一直保持高效率運營及超越市場標準的產品質量。
數十年間，通過自建、收購優質牧場，澳亞集團逐步成為我國養殖規模、原料奶產量、原料奶品種等均居業內前列的龍頭，位列中國十大萬頭規?；膛Ｄ翀鲋校Q身為中國前五大奶牛牧場運營商之一。
截至目前，澳亞集團共擁有及經營10座奶牛牧場，總占地面積約為14657畝，有奶牛111424頭，其中57383頭為成母牛。
憑借傳承母公司佳發集團數十年畜牧養殖相關業務的專業技術，澳亞集團對運營大規模牧場有著專業知識深厚，經驗成熟，運營效率卓越等優勢。
“成母牛年均單產量”是衡量奶牛牧場運營效率的核心指標。自2015年至2021年，澳亞集團的每頭成母牛的平均產奶量已實現連續7年位居中國第一。
于2021年，公司每頭成母牛的年平均產奶量達12.7噸/年，遠高于行業平均水平的8.7噸/年，以及國內前五大奶牛牧場的平均水平11.5噸/年。
此外，澳亞集團也通過戰略性地制定具有高增長前景、綜合協同的業務模式，獲得了更加客觀的經濟效益。
自2018年起，公司也將業務成功擴展至肉牛業務，利用規模經濟及資源優化，進一步提高肉牛的產出。
截至今年其在中國擁有2個大規模肉牛飼養場，飼養著28152頭肉牛，其中26566頭為荷斯坦肉牛。
資產負債狀況良好
營收穩增競爭力凸顯
與其他大型奶牛牧業公司不同，澳亞集團在乳業產業鏈上有著堅實的“獨立”地位。
優然牧業的大股東是伊利；現代牧業背后是蒙牛；重組后的越秀輝山大股東則是國資越秀集團；樂源牧業是君樂寶全資子公司……
作為國內最大的獨立奶牛牧場運營商，澳亞集團沒有完全依附控股股東作為下游客戶。此外，公司還擁有多元化客戶群，包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業、佳寶及卡士等覆蓋全國及地區領先的乳制品制造商，及元氣森林、簡愛等新興乳制品品牌。
對于下游客戶較低的依賴性以及多元且穩定的客戶群優勢，確保了澳亞集團業務的穩定增長以及營收的高速增長。
招股書顯示，公司的營收業績逐年攀高。2019年至2021年，澳亞集團收入分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元，年復合增長率為21.9%。
盈利方面，澳亞集團實現強勁增長，近三年凈利率維持在20%以上。2019年至2021年，期內利潤分別為7463萬美元、9907.9萬美元、1.05億美元，年復合增長率為18.4%。
此外，澳亞集團整體資產負債狀況良好，沒有流動性風險，資產凈值保持相對穩定，由截至2020年的651.7百萬美元增至截至2021年的786.2百萬美元。
作為領跑行業的龍頭企業，澳亞集團通過內提產能+外延并購的“雙驅動”，持續強化公司的規模優勢和行業地位，行業競爭力凸顯。
一方面，澳亞集團牧場采用先進的育種技術提升牛群整體生產效能；另一方面，公司通過收購優質牧場，不斷擴大業務規模。
招股書顯示，澳亞集團在2021年以123.5百萬美元現金完成了對醇源牧場100%股本權益的收購。
但因醇源奶牛牧場仍處于增長階段，且利用率較低，較其他奶牛牧場相比偏低的毛利率拉低了澳亞集團原料奶業務的整體毛利率。招股書顯示，2022年上半年，公司原料奶業務的毛利率為24.5%。
募資搞生產
發展大規模牧場正當時
中商情報網研究報告顯示，中國乳制品市場規模從2016年的5329億元增長至2020年的6385億元，年均復合增長率達4.62%。
目前，國內乳制品行業發展速度很快，但我國的乳制品人均消費量與世界平均水平差距還很大，預計2022年將進一步增長至7107億元，乳制品市場增長空間巨大。
據弗若斯特沙利文報告顯示，由于個人消費者、餐廳、咖啡店及茶飲店對乳制品需求的不斷增加，中國乳制品消費所需的原料奶量預計繼續增長，于2021年至2026年或將進一步增至75.3百萬噸。
但多年來原料奶量供不應求，存在巨大的市場缺口，預計到2026年這一缺口將達到約3010萬噸。
而通過采用先進技術及標準化的管理流程的大規模牧場，得以生產出大量的安全優質原料奶，發展大規模牧場成為行業新趨勢。
招股書顯示，此次IPO，澳亞集團擬將募資用于擴張牧場群，改建牧場設施，對新牧場設施進行投資等，以此擴大自身的奶牛存欄和不斷提高原料奶的產量與質量，推進奶牛牧場運營的標準化、集約化、規?；M程。
從募資款項用途來看，澳亞集團將所得款項凈額用于醇源牧場3、醇源牧場4建造牧場設施及購買設備，預計分別可于2023年12月、2024年11月前達到全面產奶規模，屆時將為公司的原料奶產量共增加18萬噸。
事實上，除選擇上市募資進行規模擴張之外，上市前澳亞集團也通過股權融資不斷充實自身實力。
2020年4月，亞洲最大的乳制品企業之一日本明治乳業以2.544億美元的價格購入澳亞集團25%的股份。
2021年，樸誠乳業、元氣森林以及新希望乳業相繼入股澳亞集團，分別斥資2920萬美元、5840萬美元和5840萬美元，從佳發集團手中購入2.5%、5%和5%的股份。
以最后一次融資交易對價計算，澳亞集團的估值為11.68億美元，約為行業均值的兩倍。
于此時赴港上市的澳亞集團，雖然不得不面對的是原料奶價格滑向下行通道、飼料成本上漲等壓力。但許多業內人士仍認為，成功上市將進一步打通澳亞集團的融資渠道，迎來更多行業機會，加速自身成長。作為高增長乳制品行業的先驅，市場也十分期待澳亞集團上市后的表現。
