環球看熱訊：每日優鮮變“每日憂險”？4年燒光百億造血難題待解

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面對四年虧損超百億、年報“難產”、瀕臨退市的窘境，山西東輝集團2億元股權投資可謂是為每日優鮮注入了一劑強心劑，雖然該“救場”式投資能一定程度上緩解每日優鮮緊張的資金壓力，但每日優鮮如果不從業務本質上尋求突破，或許很難改善自身頹勢的業績。

在二級市場表現上，每日優鮮同樣不盡人意，股價已連續兩日跌幅超10%，截至7月20日收盤，每日優鮮報報收0.291美元/股，較IPO發行價跌去97.76%，總市值為6852萬美元，市值蒸發超百億元。

卷入漩渦

每日優鮮又一次卷入漩渦，難以自拔。7月20日，有消息稱，每日優鮮計劃出售智能生鮮市場業務部分股權，每日優鮮對該部門的估值約為1億美元，已超過目前每日優鮮6852萬美元的市值。

就在前一天，7月19日，每日優鮮聯合創始人兼COO曾斌卸任北京每日優鮮電子商務有限公司法定代表人，同時退出公司董事長、經理、監事。

而更早之前，7月11日，每日優鮮披露“次日達”業務某些交易存疑，已進行獨立內部審查，由于“次日達”個別員工的不當行為，影響了每日優鮮2021年前三季度的營收數據確認，該事件未對公司報告的利潤和資產負債情況產生影響，對每日優鮮2021年前三季度營收的影響約為10%。

緊接著，每日優鮮被曝出3天內關閉了9個城市的極速達業務，對此，每日優鮮回應表示，9個城市極速達業務暫時關閉，用戶無法購買生鮮產品，目前保留了云超特賣業務，最快可次日達。

從曾經火速砸重金開城推廣，到如今一二線城市業務短時間批量性關閉，從核心管理層的卸任到內部人員存疑交易，每日優鮮再一次被推向了風口浪尖，也暴露出每日優鮮業務及內部管理等方面存在的諸多問題。

卷入漩渦的每日優鮮，甚至被市場認為已經走到了生死關頭，但搖擺之下艱難求生的每日優鮮等到了“白衣騎士”救場式投資。7月15日，每日優鮮宣布與山西東輝集團（下稱“山西東輝”）達成股權戰略投資合作協議，山西東輝計劃向每日優鮮進行價值2億元的股權投資。

對于仍處于巨虧之中的每日優鮮而言，如果按照其以往虧損燒錢速度推算，每日優鮮現金流大約夠撐三個季度，2022年二季度則成為每日優鮮補充現金流的關鍵期限。幸運的是，每日優鮮等來了“白衣騎士”的救場。山西東輝的2億元股權投資雖可解燃眉之急，但不能自己造血，僅憑輸血，并非治根治本，也非長久之計，對每日優鮮而言，關鍵仍在于自救。

虧損或進一步擴大

業績方面，同樣難言樂觀。成立8年，每日優鮮一直未能打破虧損的魔咒。據招股書披露，每日優鮮2018年至2020年凈虧損分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元，三年累計巨虧67.902億元。

2021年前三季度，每日優鮮的累計虧損達30.175億元。財報顯示，2021年一季度，每日優鮮凈虧達6.103億元，較2020年同期1.947億元，同比擴大213.46%。2021年二季度，每日優鮮凈虧達14.332億元，較2020年同期的凈虧損3.398億元，同比增長321.8%；2021年三季度，每日優鮮凈虧達9.74億元，較2020年同期虧損4.83億元，虧損同比擴大101.66%。每日優鮮預計，2021年第四季度虧損為7億元，2021年全年虧損預計為37.37億元至37.67億元。

截止發稿前，每日優鮮尚未發布其2021財年四季度及年報，有消息稱，每日優鮮年報推遲或受到“次日達”業務某些交易存疑影響所致。5月24日，每日優鮮在收到退市警示后發布公告稱，將按照納斯達克的規定，在60個工作日內發布財報。隨著納斯達克的規定日期的臨近，以及每日優鮮發布獨立審查結果，每日優鮮2021年年報披露日期或將姍姍來遲。

若按照推算來看，2021年每日優鮮虧損或超37億元，將進一步擴大。對于4年虧損超百億的每日優鮮而言，還面臨著“債臺高筑”。據每日優鮮三季報顯示，每日優鮮三季度持有的現金和現金等價物為21.72億，同期流動負債高達32.23億元。

此外，每日優鮮拖欠供應商貨款的消息被接連曝出。據騰訊新聞報道，今年3月起，每日優鮮拖欠供應商貨款的消息不斷傳出。時代財經報道稱，每日優鮮供應商被拖欠貨款金額超400萬元。據Tech星球報道，每日優鮮的賬期變長，由原先的兩個月時間變為如今的105天。據每日優鮮財報顯示，截至2021年三季度，每日優鮮尚未支付的供應商欠款凈額達16.52億元，同比增加34%。

與此同時，每日優鮮的向供應商的付款周期也逐漸拉長。據每日優鮮招股書顯示，2018-2020年，每日優鮮尚未支付的供應商欠款凈額分別為7.39億元、14.19億元、10.88億元，同期付款周期分別為40天、55天、72天。面對不斷延長的付款周期，高負債下每日優鮮的資金鏈緊張程度可想而知。

前置倉模式“錢景”幾何

持續性虧損猶如懸在每日優鮮頭上的達摩克利斯之劍，而同樣采用前置倉模式的叮咚買菜也同樣難逃虧損的泥潭。財報顯示，2019年至2021年，叮咚買菜分別實現虧損18.734億元、31.769億元和64.3億元。前置倉盈利難題是行業共性問題。

這不禁讓人對生鮮電商的前置倉商業模式產生質疑。前置倉商業化難道是個“偽命題”？2020年3月，盒馬的前置倉業務盒馬小站被全部叫停。盒馬CEO侯毅曾公開表示，前置倉的模式并不合理，前置倉模式是做給VC看的，從生意模式本身來講，前置倉是不可能盈利的。面對上述疑問，筆者向每日優鮮發送郵件，但未獲得回復。

從數據來看，履約成本確實是每日優鮮的緊箍咒，據招股書顯示，履約費用是每日優鮮運營費用的最大頭，2018年至2020年，公司履約費用分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元，履約費用占總收入的比例一度達到34.9%，占營業費用最高達59.6%。

面對短期內無法壓縮的履約成本，每日優鮮除了不斷拉長結算周期，把資金壓力轉嫁給上游供應商，還將目光放在了供應鏈成本控制上，在水果蔬菜等生鮮非標品采購上，其采購價格可能相差數倍，但如果過度控制，則會失去越來越多優質供應商。

目前，每日優鮮也在尋找新的突破口，希望找到自己的第二增長曲線，每日優鮮做起了零售云和智慧菜場，收購無人便利店品牌“在樓下”，寄望去搶占“25%乃至40%的市場份額”，但面對擁擠的賽道強手如林的競爭對手，留給每日優鮮無論是時間還是發展的空間并不多。

當資本熱潮退卻，只有在供應鏈、運營流程多方面不斷優化，找到適合自己步伐的節奏與打法，進行差異化競爭才是生存之道。