天天熱議:和訊SGI公司｜瀚川智能一季報評分創下歷史新低，研發投入加大，換電服務或迎來新風口

據最新和訊SGI指數一季度評分，瀚川智能(688022)僅獲得54分，創下該公司歷史最低分值。

瀚川智能成立于2007年，是一家集公司是一家專業的智能制造整體解決方案供應商，聚焦汽車電動化和智能化的主航道，主要從事智能制造裝備及系統的研發、設計、生產、銷售和服務，為客戶提供柔性、高效的一站式智能制造解決方案。2019年7月成功登陸科創板，成為首批科創板上市公司。其主要產品為汽車智能制造裝備、電池智能制造裝備和充換電智能制造裝備。

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營收業績穩步增長，但其他財務指標堪憂

據瀚川智能年報顯示，2021年，瀚川智能實現營業總收入為7.58億元，同比增長25.67%；歸母凈利潤為6080.5萬元，同比增長37.73%；綜合毛利率為33.76%，同比增長3.49個百分點。

具體分業務來看，報告期內，該公司汽車智能制造業務實現營收為4.5億元，同比增長76.56%；新能源智能裝備實現營收為2.14億元，同比增長33.06%，其中充換電智能設備本年度首次實現營業收入854.25萬元。

據2022年一季報，該公司營業收入為9910.2萬元，同比增長16.9%；歸母凈利潤為158.8萬元，同比增長153.6%；營收和凈利均保持正增長。

雖然2021年度及今年一季度營收業績表現尚可，同比均大幅增長，但加權凈資產收益率近幾年持續下滑，最新的一季報顯示降至0.17，代表股東收益在持續下降，而公司經營業績仍屬正常，說明其負債支出在逐年擴大。

從近兩年的銷售業績來看，受季節性因素影響，一季度銷售毛利率和凈利率均處本年最低值，且遠低于同行業水平。

現金流方面，瀚川智能或存在經營活動現金流量凈額持續為負的風險。年報顯示，該公司2020-2021年度經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.12億元、-1.98億元。據一季報最新數據，現金流為-1382.89萬元，資金變現能力較差。

看瀚川智能應收帳款近年數據，金額逐年增加，周轉天數也大幅上漲，說明其流動資金使用效率堪憂，也成為其SGI評分下滑的因素之一。

研發投入方面，2021年，瀚川智能研發投入為6299.94萬元，同比增長26.35%，占營業收入的8.31%，而一季度占比提高到了11.92%。該公司正布局針對充換電站提供光儲充換一體化、充換分離、低溫運營等多場景的解決方案。

綜上來看，雖然一季度營收穩步增長，研發費用也逐年加大投入，但其他財務指標表現拉低了總體分值，且瀚川智能業績具有季節性，其設備交付多集中在下半年，故一季度為驗收淡季，亦影響其整體評分，雖然未來表現會有所改善，但成長幅度還需進一步觀察。

布局提速加力，換電業務迎來新風口

作為寧德時代(300750)旗下換電品牌供應商，瀚川智能在換電設備市場的業務量持續猛增，截至2021年底，其訂單高達9.1億元，占公司業務總量的四成以上。

在5月18日的股東大會上，瀚川智能管理層快速推出了定增方案，定增方案擬募資10億元，其中募投項目“智能換電設備生產建設項目”為本次定增的重頭項目，方案顯示，該項目總投資7.24億元，項目建設期2年，建成投產后將形成年產能2,000臺套的新能源車換電站的生產能力，能有效提升瀚川智能在新能源車換電站領域的拓展空間。

如果項目順利推進，將有利于深化瀚川智能在汽車電動化、智能化的產業布局，把握換電市場機遇，滿足下游需求，并解決現有產能不足的問題，進一步穩固瀚川智能在智能換電設備領域的領先地位，并為深度布局換電業務蓄勢。

從今年股價走勢來看，4月27日創下年內低點31.60元，在年報數據公布后開始上揚，加之換電概念近期發力，截至6月23日收盤股價已接近翻番，東方紅遠見價值混合基金一季報顯示重倉該股。