和訊SGI公司｜通威股份大“賺”，社?；鹬貍}！和訊SGI指數評分79

近期，社保基金一季報持倉動向曝光。其中，通威股份(600438)獲得社?；鹬貍}2904萬股，期末持股市值超12億元。社?；馂楹我貍}通威股份？因為，通威股份真的很“賺錢”！

4月25日，通威股份公布2021年年報及2022年第一季度報，2021年實現凈利潤82.08億元，同比增長127.5%。2022年第一季度實現凈利潤51.94億元，同比增長513.01%。

82.08億元對于通威股份是什么概念？相當于2018年、2019年、2020年三年凈利潤的總和。而2021年一季度的凈利潤遠超2020年一年。

通威股份為何如此賺錢？通威股份的主要業務主要涉及兩個行業，一個是飼料行業，一個是光伏新能源行業，2021年兩部分業務都有增長。

具體來看，飼料方面，2021年受生豬養殖加速恢復，水產及反芻動物養殖持續增長拉動，通威股份飼料及產業鏈業務實現營業收入223.79億元，同比增長18.60%，飼料銷量551.59萬噸，同比增長5.08%。

光伏新能源方面，2021年受全球光伏行業高速發展帶動，高純晶硅產品全年實現銷量10.77萬噸，較上年增長24.30%。太陽能(000591)電池及組件銷量達到34.93GW，同比增長57.61%，光伏發電業實現營業收入約16億元。

其中，高純晶硅業務是其增長最快的部分，營業收入同比增長了186.89%。2021年受產業鏈供需錯配影響，高純晶硅產品供不應求，市場價格同比上漲，通威股份的高純晶硅業務盈利能力大幅提升，帶動公司業績高速增長。

目前飼料和太陽能電池、組件產品為通威股份的主要營業收入部分，不過高純晶硅產品和光伏發電的毛利率卻遠高于其他產品，分別為66.69%、62.82%，所以這兩項業務產品也是通威股份利潤提升的主要動力。

圖：通威股份2021年年報

根據通威股份2021年年報數據，其最新和訊SGI指數評分也新鮮出爐，為79。值得注意的是，通威股份雖然“狂賺不止”，但是評分似乎并沒有出現明顯提升，這是為什么呢？

盈利能力方面，通威股份2021年有顯著提升，加權凈資產收益率24.24%，同比增加8.11個百分點。毛利率和凈利率也有顯著提升，2021年分別為34.11%、23.59%，2020年分別為17.09%、8.4%，其中高純晶硅及化工毛利率提升最為明顯，提升了31.99個百分點。

現金流部分，通威股份2021年經營活動產生的現金流凈額為76.18億元，同比去年增長了151.85%，其重要原因系通威股份經營規模擴大、盈利能力增加所致。通威股份2021年經營活動產生的現金流凈額占營業收入比重也是明顯提升為12%，而2020年及2019年均維持在6%左右。應收賬款部分，通威股份2021年有所激增為44.92億元，但主要是其系銷售規模擴大所致。應收賬款周轉天數近兩年一直維持在20天以下。

研發方面，通威股份穆迪·BVD企業創新指數為66.80，2021年研發費用為20.36億元，較2020年增加了近一倍。但研發力度仍存在不足，研發投入占營業收入的比重僅3.21%，而2020年及2019年更低，分別為2.34%、2.66%，這也是通威股份和訊SGI指數評分未出現大幅提升的主要原因，而與通威股份業務相似的隆基股份(601012)、中環股份(002129)2021年研發投入占營業收入比重分別為5.43%、6.27%。

2021年光伏板塊一度被熱捧，通威股份股價一度躍升至最高62.77元/股，后因為市場整體調整，股價持續下跌，截止4月27日已跌至39.82元/股，跌去36%。不過券商對通威股份仍充滿信心，多家券商給予“買入”“增持”評級，認為通威股份全年盈利有望高增，值得期待。