姚雄杰發家致富靠并購 風停時盛屯系還能風光幾時?

相傳姚雄杰的第一桶金不太光彩，胞兄姚彬捷突然出事，姚雄杰乘機“奪權”，拿下了姚彬捷創下的產業。但這些無從證實。

一向神秘低調的姚雄杰長袖善舞。收購資產、拿下上市公司控制權、注入資產，短短幾年，姚雄杰就手握兩家A股公司盛屯礦業(600711.SH)、盛新鋰能(002240.SZ)，打造了盛屯系。

姚雄杰密集募資，近幾年幾乎每年都完成了兩單定增，累計融資超過60億元。在其中一單備受質疑的定增中，姚雄杰暴賺近40億。

風口上的盛屯系股價飆漲、經營業績大幅增長，姚雄杰的財富也猛增至79億元。

不過，風總有停的時候，靠募資支持擴張的盛屯系，還能風光幾時?

靠并購發家致富

姚雄杰的崛起，似乎是在不經意之間，途徑是不間斷并購。

公開資料中，姚雄杰的家族情況甚少，倒是其三兄妹多有介紹。

上世紀八十年代初期，姚雄杰胞兄姚彬捷在深圳創業。1983年，19歲的姚彬捷創辦深圳紅綠蘭有限公司，出任總經理。其后至2001年，其分別任誼華深圳儀器有限公司董事長、一和企業有限公司董事長。

1967年出生的姚雄杰，1991年在深圳國貿中心攝影器材公司任職，2年后創建深圳雄震投資公司(后改名盛屯集團)，任董事長。1998年底，雄震投資受讓中國寶安集團持有的2400萬股龍舟股份股權，成為龍舟股份第一大股東，并改名為雄震集團，姚雄杰出任董事長。當時，雄震集團主營業務為電熱水器、防盜門、房地產等。

龍舟股份就是現在的盛屯礦業。

1998年底，龍舟股份股價在1.70元/股左右，姚雄杰的入股成本大約為4000萬元。姚雄杰初期創業成立的是一家投資公司，如何籌集到上述收購龍舟股份股權所需資金，至今是個謎。

有傳言稱，1989年，姚彬捷因故被拘留，姚雄杰趁機掌控了哥哥產業。不過，這一消息未被證實。

公開消息顯示，2004年底，因為銷售雄震集團生產的彩票機向相關部門人員行賄，姚雄杰被拘留。在此期間，姚彬捷突然降雄震集團，試圖“奪取”雄震集團。

姚彬捷、姚雄杰兄弟之間的恩怨最終如何化解不得而知。如今，姚雄杰的產業中，不見姚彬捷身影。2004年，姚雄杰還曾短暫出任宏智科技董事長。在宏智科技，也有消息稱姚雄杰“搶奪”經營權。

長江商報記者發現，姚雄杰發家致富主要源自并購。2007年前后，雄震集團進軍礦產領域，隨后更名為盛屯礦業。2011年以來，盛屯礦業不間斷并購，相繼向近30家公司發起并購。

最受關注的標的是四環鋅鍺。2017年9月，盛屯礦業出資4500萬參與定增，獲2.78%股權。時隔一年，盛屯礦業收購其剩下股權。一年之間標的估值從16億元增至21.39億元。

盛屯系的另一家A股公司盛新鋰能也是并購而來。盛新鋰能前身是威華股份，2016年、2017年，通過受讓股權、參與定增，姚雄杰通過盛屯集團拿下了威華股份15.81%股份，上位實際控制人。

同樣，盛新鋰能也大肆并購，相繼收購了盛屯鋰業、致遠鋰業、萬弘高新等多家公司。

大舉并購使得盛屯系資產規模迅速擴大。2009年底，盛屯礦業總資產2.33億元，今年一季度末為246.83億元，猛增約105倍。

近年來，鋰業、礦產價格大幅上漲，姚雄杰因此站上了風口。今年上半年，盛新鋰能實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.91億元，同比增長273.91%，超過2005年以來任一年度凈利潤。盛屯礦業預計今年上半年盈利6.67億元至7.57億元，同比增速高達18倍至20倍。

二級市場上，盛新鋰能股價大幅飆漲，去年初，其股價不到8元/股，今年8月6日收盤價為45.60元/股，漲了近5倍。盛屯礦業的股價也有較大漲幅。

股價大幅上漲，姚雄杰達財富快速攀升。截至今年8月6日，其財富達79億元。

風口上的豬會飛也會掉

姚雄杰站在了產業風口，財富飛漲。但是，風停后，他隨時可能會掉下來。

對于姚雄杰躋身富豪之列，市場的評價是，姚雄杰不按套路出牌，不按游戲規則辦事。

除了早期備受爭議的兄弟恩怨、宏智科技事件、靠瘋狂并購做大外，姚雄杰的一次定增融資一直備受爭議。而這次定增，直接推動姚雄杰財富暴增。

去年6月17日，盛新鋰能籌劃定增，擬募資18.50億元，發行對象除了盛屯集團的下屬3家公司之外，還有江蘇瑞華集團所屬公司、四川天箭科技背景的科創嘉源和寧波杉杉集團所屬基金。當時初步確定發行價為8.29元/股。

發行對象幾經變換，去年10月，盛新鋰能發布定增方案第三次修訂稿，最終，只剩下姚雄杰控制的三家公司，募資縮水至9.50億元。

今年8月2日，盛新鋰能實施定增，發行價依然是8.29元/股，而此時的股價最高已達49.73元/股。本次發行股份數量為1.15億股，單次一筆，姚雄杰浮盈超過40億元。

8.29元/股的定增發行價，接近50元/股的股價，姚雄杰明顯在“割韭菜”。盡管姚雄杰的操作手法并未違規，但這類現象在A股市場上極為少見。市場因此質疑其“不按游戲規則辦事”。

近幾年，盛屯系大舉融資。

去年4月，盛新鋰能定增募資6.60億元，今年又募資9.50億元，合計為16.10億元，基本上年年募資。

盛屯礦業募資更為頻繁。2018年，除了通過定向發行股份作價12億元收購科立鑫合計100%股權外，公司還發行公司債1億元、定增募資14.39億元。2019年，公司又通過定向發行股份作價16.19億元收購四環鋅鍺97.22%股權，當年又通過定增募資8.16億元。

去年2月，公司的動作更大，通過發行可轉換公司債券募資23.86億元。目前，盛屯礦業又在籌劃定增，擬募資不超過22.50億元，用于卡隆威項目建設及補充流動資金。

短短三年，盛屯礦業已經完成股權融資46.41億元，加上盛新鋰能的16.10億元募資，合計達62.51億元。

盛屯系向市場回饋了多少呢?

2018年至2020年，盛屯礦業實現的凈利潤分別為4.88億元、3億元、0.59億元，同比下降25.16%、39.60%、80.29%。同期，盛新鋰能實現的凈利潤為1.17億元、-0.59億元、0.27億元，扣非凈利潤為0.90億元、-0.66億元、-2.27億元。整體上，兩家公司業績表現不佳。

派發紅利方面，這三年，盛屯礦業合計派發1.66億元，分紅率為19.60%，同期，盛新鋰能未派發紅利。

股權融資62.51億元、派發紅利1.66億元，占比僅約為2.66%。

今年以來，鋅、銅、鋰鹽加工處于風口，盛屯系飛了起來，今年上半年的經營業績、股價創紀錄般大幅飆漲。但是，盛屯系并未成強競爭力，2020年底，盛新鋰能的研發人員57人，當年研發投入不足3000萬元，今年上半年，只有37.93萬元，同比下降98.70%。2020年，盛屯礦業的研發投入為0.39億元，同比下降25%。

風來了，風口上的豬也會飛起來。風停了，飛起來的豬如果沒有其他本領，會掉下來。依靠產業之風飛起來的盛屯系，如果不能迅速形成足夠競爭力，依托年年募資、瘋狂并購崛起，能否持續風光，是個未知數。（記者魏度）