任子行一個月股價翻倍上漲 主營業務經營虧損拿什么支撐股價？

二級市場上，8月3日，任子行股價強勢封板，大漲20CM。

類似這樣的漲幅，近一個月，任子行上演了三次，短短一個月，股價翻倍上漲。

任子行主營業務為網路安全，近期，網絡安全龍頭三六零的股價依舊毫無精氣神。是什么推動了任子行股價飆漲?

任子行的基本面并不好看。2018年至2020年，其實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)連續三年虧損，今年一季度依舊為虧損。股價飆漲、主營業務經營虧損，任子行拿什么支撐大幅上漲的股價?

任子行還有一些異常操作。根據公告，公司計劃以合計7340萬元出售兩家公司股權。而在2014年、2016年，任子行分別通過支付現金及發行股份合計作價10.13億元收購了這兩家公司，并將其納入合并報表。

10.13億元收購的兩家公司，7340萬元出售，折價接盤者為任子行的控股股東的關聯方。

這一交易是否存在利益輸送?

暴漲的股價與業績嚴重背離

股價任性上漲的任子行基本面有些糟糕。

今年一季度，任子行實現營業收入0.94億元，同比下降0.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-0.22億元，雖然較去年同期減虧51.58%，但依然為虧損。其一季度的扣非凈利潤為-0.30億元，也處于虧損狀態。

任子行于2012年4月25日在創業板掛牌上市，公司主營業務為網絡安全。上市當年，高速增長的業績大幅放緩，公司營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別變動10.20%、1.14%、-7.20%。2013年至2016年凈利潤和扣非凈利潤表現為穩定增長。

2017年、2018年，公司實現的營業收入分別為10.19億元、11.79億元，同比增長53.74%、15.71%，對應的凈利潤為1.09億元、2.14億元，同比增長131.05%、96.68%，均為高速增長。不過，扣非凈利潤并未隨之高速增長。這兩年，公司實現的扣非凈利潤分別為0.32億元、-0.18億元，同比變動105.55%、-156.53%。2018年為上市后扣非凈利潤首次虧損。

2019年的經營業績更是一片慘淡。當年，公司實現的營業收入為9.96億元，同比下降15.51%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.01億元、-2.46億元，營業收入下降，凈利潤、扣非凈利潤均陷入虧損。

2020年，公司實現的營業收入為8.78億元，較上年下降11.87%，凈利潤為0.17億元，勉強實現扭虧為盈，但其扭虧并非主營業務盈利能力提升，而是非經常性損益助力的結果。當年，公司非經常性損益0.34億元，公司扣非凈利潤為-0.17億元，依舊為虧損。

綜上，2018年至2020年的三年，任子行的扣非凈利潤持續為虧損。這表明，公司主營業務盈利較差。

由于任子行暫未披露今年半年報、業績預告等，暫無從知曉其今年上半年整體經營情況，從已經披露的一季報看，扣非凈利潤依舊虧損，公司基本面仍無明顯改善。

然而，從今年7月開始，二級市場上的任子行股價大幅上行。

K線圖顯示，今年7月1日，任子行股價為5.60元/股，7月5日，大漲16.31%達到6.56元/股。經過幾天調整，7月12日股價強勢漲停，漲幅達19.97%，股價達7.15元/股。7月13日，股價再度上漲20%，到7月20日，股價最高達12.62元/股。隨后幾個交易日，股價有所回落，8月3日，股價再度大漲20%，達到11.99元/股。

至此，一個月時間，股價從5.60元/股上漲至11.99元/股，累計漲幅達114.11%。

基本面沒有明顯改善情況下，任子行的股價為何突然大幅上漲?交易所也對此高度關注，向任子行下發關注函，要求核查。

超高價買低價賣的生意

任子行的經營基本面不佳，與其任性超高溢價收購資產有關。

任子行的發行價為15元/股，2012年，股價多以跌破發行價面貌出現。2013年、2014年，股價緩慢上漲，到2015年1月5日，股價為21.71元/股。隨著牛市行情的到來，公司股價大幅飆漲，到當年6月1日，股價最高漲至102.85元/股，不到6個月的漲幅達3.74倍。不過，隨著當年A股市場大幅波動，任子行的股價出現自由落體式下跌。2015年7月9日，股價最低為20.56元/股。

二級市場上的大幅變動，可能與公司的資本運作有一定關聯。2014年開始，公司實施了系列資產并購。

2014年9月，任子行通過支付現金及發行股份方式收購州蘇州唐人數碼科技有限公司(簡稱唐人數碼)100%股權，交易價格為6.03億元。這次收購，溢價率高達698.69%。

2015年3月，任子行出資1500萬元收購亞鴻世紀51%股權。盡管交易價格不高，但溢價率同樣驚人。2014年底，亞鴻世紀凈資產僅有163.15萬，且處于虧損狀態。2017年，任子行收購了剩余的49%股權，此次收購的增值率接近19倍。

2016年12月23日，任子行又宣布出資4.10億元收購深圳泡椒思志信息技術有限公司(簡稱泡椒思志)100%股權。泡椒思志從事移動應用分發及手游代理等業務。

這幾次收購效果如何呢?

2015-2017年的三年承諾期，唐人數碼精準達標，但在2018年，唐人數碼營業收入和凈利潤同比下降幅度超過50%。2020年7月20日，因業績承諾問題，任子行將丁偉國、蔣利琴等4人告上了深圳中院，要求補償5.9億元。

亞鴻世紀有點離奇。收購之前虧損的亞鴻世紀在收購之后業績大增，2016年，其實現營業收入1.64億元、凈利潤3295.28萬元，同比分別增長674.31%、351.47%。2018年，亞鴻世紀取代唐人數碼成為任子行創造凈利潤最多的子公司，占當年公司凈利潤的比例達37.91%。不過，隨后，業績有所回落。

收購泡椒思志時，交易對方承諾，其在2017年至2019年實現的凈利潤合計不低于1.5億元。結果其連續三年均未兌現承諾，且在2019年的凈利潤只有934.48萬元，遠低于承諾數6000萬元。

2019年，任子行為此計提商譽減值2.51億元。

如今，曾經高溢價收購的資產，任子行準備賣給關聯方。

今年6月11日，任子行公告稱，擬向深圳市飛花文化有限公司(簡稱“飛花文化”)轉讓唐人數碼100%股權、泡椒思志100%股權，交易價格分別為2200萬元、5140萬元。

曾經合計10.13億元收購的兩家公司，如今7340萬元出售，任子行圖啥?

2020年報顯示，唐人數碼、泡椒思志實現的凈利潤分別為471.34萬元、1534.11萬元。

備受關注的是，本次交易的受讓方飛花文化的控股股東、實際控制人是景曉東，其是任子行控股股東、實際控制人景曉軍的一致行動人，二人為兄弟關系。此前，景曉東曾擔任公司董事、副總經理。

因此，市場質疑，任子行的本次交易存在利益輸送情形。（記者明鴻澤）