蘇寧在轉型路上再次遭遇“陣痛” 即將引入“重量級”股東

2016年成功引入淘寶中國作為重要股東后，時隔4年多時間，蘇寧易購再次發布重磅消息，即將引入“重量級”股東。

2月25日早間，深交所公告稱，蘇寧易購擬籌劃控制權變更事項，公司股票于2月25日開市起停牌。當日午間，蘇寧易購就控制權變更事項追加發布公告稱，公司實際控制人、控股股東張近東以及股東蘇寧電器集團有限公司擬籌劃股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%至25%，股權受讓方屬于基礎設施等行業。根據擬轉讓股份比例，預計可能涉及公司控制權變化。

截至2月24日收盤，蘇寧易購股價為7元/股，以20%的轉讓比例推算，本次涉及轉讓的股份市值超過130億元。

轉型再次遭遇“陣痛”

作為國內零售行業龍頭企業，蘇寧易購自1990年創立至今，已走過30個年頭。深耕零售行業多年，蘇寧易購歷經三次轉型，兩次更名。從“蘇寧電器”到“蘇寧云商”再到“蘇寧易購”，而立之年的蘇寧在零售行業發展變局中不斷突圍，逐漸實現了從“+互聯網”到“互聯網+”的切換，打造出覆蓋線上+線下的全場景零售生態圈。

然而，而立之年的蘇寧在轉型路上再次遭遇“陣痛”。

2020年業績預告顯示，受疫情影響，公司線下門店到店銷售受到波及。通過加快門店結構優化，強化門店的互聯網運營能力，線下門店合伙人經營模式逐步成熟。伴隨著市場回暖及適度的促銷推廣，門店客流逐步回升，銷售有所改善。同時線上業務方面，公司在去年四季度加大在用戶經營補貼、商品經營補貼方面的投入，尤其對于低單價、高復購的快消類商品加大推廣，增加用戶規模和提升用戶體驗，四季度活躍買家同比增長達到52%。

受益于四季度銷售的提升，預計2020年公司經營活動產生的現金流凈額轉正。從全年業績來看，公司預計實現營業收入2575.62億元至2595.62億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-39.53億元至-34.53億元。

“從數據來看，去年的經營確實比較差，市值相對也比較低?？梢钥闯稣w經營受疫情的影響還是比較大的。”艾媒咨詢CEO張毅在接受《證券日報》記者采訪時表示，“但我認為從蘇寧整個業務布局來看還是不錯的。目前公司的線上線下相融合的銷售渠道使得商品的品質有了保障，同時在品類上，全品類的覆蓋面也較廣。去年疫情對實體店的沖擊肯定是非常大的，但這并不意味著這種模式未來沒有機會。比較典型的就是今年的春節電影票房刷新了歷史紀錄，整個線下消費回暖程度正在逐步提升。”

“蘇寧的困境來自線下，本身線上電商平臺的特點就在于體量輕，可能有倉庫物流的建設，但是線下不需要大量人員，也不需要場地占用，線下維護成本較低，而蘇寧由于歷史原因，其線下維護成本依然較高。”談及蘇寧的“陣痛”，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，“蘇寧現在最要緊的是明確其未來的電商模式是怎樣的，在哪一方面可以通過壓縮成本來和其他平臺競爭。”

對于蘇寧當下所面臨的經營困局，掌門人張近東曾公開表示，“必須要學會做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調整，該砍的砍，該轉的轉。”

2月19日，在蘇寧新春團拜會上，張近東圍繞2021年蘇寧要堅持什么、相信什么、倡導什么發表了團拜講話，他強調，“第四個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時也沒有了回旋的余地。”

“針對不斷變化的市場環境，蘇寧會堅持聚焦零售賽道的優勢業務，堅持效益優先的發展導向，既要有‘寬路當窄路走’的定力，更要有‘窄路作寬路行’的能力。”張近東表示。

上市近17年多次引入“重量級”股東

自2004年7月21日在深交所中小板掛牌上市，蘇寧易購登陸資本市場已近17年。其間，公司曾多次實施非公開發行股份方案，引入“重量級”股東。

最近的一次是2016年5月份，公司向淘寶中國等非公開發行19.27億股股份。其中，淘寶中國認購金額為282.33億元，發行完成后，淘寶中國持有公司19.99%股權，位列公司第二大股東。相較過往運作來看，此次股權轉讓可能涉及控制權變化。

“本次轉讓能夠讓蘇寧易購的投資人預期更加穩定，總體來說是個好消息。如果接盤方是國資，可能就更加理想了。”采訪中，盤和林表示，“引入戰略投資者對蘇寧易購經營幫助比較有限，對蘇寧易購融資端來說，可能更穩定。”

談及本次停牌籌劃股權轉讓一事，張毅表示，“對于新進入者來說，這顯然是一筆非常劃算的買賣，未來數年甚至是更長時間，這個必然會有一個比較合理或者比較可期的回報。”

“目前蘇寧易購以零售為核心，涵蓋零售數字化基礎設施等及多種零售業態的布局比較全面，網絡覆蓋也從城市深入到縣鎮區域，這樣的零售網絡應該說在全國是絕無僅有的。從目前來看，從數字化基礎設施、業態形式和覆蓋區域上實現了大而全的架構，但在產品、服務內容深耕上還難以做到數據驅動運營，精準定位客群、精細化服務。”上海財經大學電子商務研究所執行所長崔麗麗在接受《證券日報》記者采訪時表示，“疫情之下企業面臨資金壓力應該是一個較為普遍的現象，應該從開源節流兩方面來考慮，降低不必要的運營成本，激活消費向好的區域和網點，使資金流更加快速地流動起來，當然采取融資方式更為直接。”

公告顯示，公司股票自2月25日開市起停牌，停牌預計不超過5個交易日。依據公告，本次股權受讓方屬于基礎設施等行業，幕后買家究竟是誰，市場眾說紛紜。有市場人士猜測，此次入局者國資的可能性較大。依據公告神秘接盤方有望在5日內揭曉。(本報記者曹衛新)