震蕩調整兩月有余后，近日港股持續抽升，恒指守穩萬七關。筆者有注意到，市場有傳，今日資本創始人徐新撤銷一級投資團隊，全面轉向二級市場，此轉型舉動引發行業對當前投資環境的反思，也側面說明二級市場投資吸引力的提升。在當下的資本行情下，投資人向流動性更好的二級市場投資、資金向頭部聚攏，這毫無疑問會使頭部玩家，變成強者愈強！而一級市場的玩家，就會面臨巨大的現金流壓力，市場開始走向兩極分化，這將是未來的一個大的趨勢。
于6月下旬發布2024財年業績的北森控股（09669.HK），近期獲兩家一級市場投資人高成資本及鐘鼎增持，且兩家機構對北森控股的投資比例均占到了5%以上。在一級市場投資人尋求向二級市場投資轉型的當口，筆者認為，這兩家投資機構的舉動，傳遞了兩個方面的信號。
首先，以VC/PE為代表的一級市場投資人將目光轉向二級市場，在二級市場上增持北森控股，并非意味著機構看淡SaaS賽道，而是因為一級市場的企業未來融資預計將更為困難，VC/PE在一級市場上要找到合適標的的機會越來越少，轉型乃出于其對投資環境變化的敏銳洞察，進而作出的適時應變策略。
其次，就北森控股而言，該公司為SaaS板塊頭部資產，已構建云端HCM解決方案業務與專業服務業務二元增長極，產品具防守型特征，競爭格局清晰。截至2024年3月31日止財年，北森控股收入同比增長13.8%，毛利率同比增長8%，經調整凈虧損大幅收窄64.9% ，連續七年保持中國云端HCM解決方案行業市占率第一的領先地位。兩家一級市場投資人的增持，表明其對北森控股長期價值看好，對公司前景充滿信心。
站在長期投資的角度，北森控股是SaaS細分賽道絕對的頭部玩家，擁有很強的組織能力，能夠持續創造現金流，同時該公司AI實力強大，數字化轉型卓富成效，正加快培育新質生產力，未來業績仍有充足的成長空間。目前該公司股價處歷史低位區間，價值被嚴重低估，是值得長線收集的優質標的。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
